CFMM, StableSwap dan Curve datang ke TON

Constant Function Market Maker (CFMM) model umum mesin pembuat pasar otomatis (AMM), di mana hubungan antara cadangan aset dalam bola ditentukan oleh fungsi matematika yang tetap. Ketika trader mengambil satu aset dan membawa yang lain, nilai fungsi harus disimpan dari sini dan nama constant function. Jenis fungsi tertentu menentukan bagaimana harga berubah tergantung pada ukuran order.

StableSwap kasus khusus CFMM, yang dikembangkan Curve Finance khusus untuk bertukar aset dengan harga yang dekat satu sama lain (stablecoin, versi terbungkus satu koin, LST). Hasilnya likuiditas yang mendalam di sekitar titik 1: 1 dengan seluncur yang jauh lebih sedikit daripada AMM universal (Uniswap v2).

Curve Finance#

Curve Finance DEX, awalnya diluncurkan di Ethereum dan kemudian dikembangkan ke lusin jaringan lainnya.

Prototipe — StableSwap, diwakili oleh oleh Mikhail Egorov bulan November 2019;
Luncurkan Curve sebagai produk Januari 2020;
Token $ CRV Agustus 2020. Digunakan untuk governance (veCRV-model), imbalan LP, gauge-voting untuk distribusi emisi.

Curve memegang kepemimpinan di Stablecoin-pullah: pada pasangan USDT/USDC/DAI yang mirip, memiliki slippage yang lebih rendah daripada Uniswap, berkat StableSwap.

Kemitraan Curve × TON#

Pada tahun 2024 TON Foundation mengumumkan kerjasama strategis dengan Curve untuk mengembangkan ekosistem DeFi TON. Tujuan:

Jembatan rantai silang untuk mengintegrasikan stablecoin (USDT, USDC) antara jaringan TON dan EVM;
CrossCurve agregator likuiditas rantai silang Curve, yang mencakup proyek TON yang dipimpin oleh Egorov sendiri.

Untuk memilih tim pengimplementasi, sebuah kontes terbuka diadakan dari 70 timDua orang yang menang. Torch Finance dan Crouton Finance. Masing-masing mendapat $150 000 untuk audit dan likuiditas awal.

Torch Finance#

Torch Finance protokol pertukaran TON dengan fokus pada slip rendah untuk aset dengan nilai dekat. $TORCH.

Keuntungan:

tingkat likuiditas rantai silang dan stablcoin-pool;
Integrasi dengan CrossCurve untuk menggabungkan likuiditas TON dan Ethereum.

Risiko:

baru dan belum cukup diperiksa protokol;
risiko inflasi token $ TORCH;
Menyalin solusi orang lain → risiko cepat usang ketika muncul pesaing;
risiko regulasi.

Crouton Finance#

Crouton Finance DEX pada TON, yang menggunakan matematika Curve dan didukung oleh TON Foundation dan TON Ventures.

Keuntungan:

Investasi dengan satu klik antarmuka sederhana untuk stakingdan perdagangan;
algoritma StableSwap untuk meminimalkan slippage;
dukungan dari TON Foundation, TON Ventures dan Curve.

Risiko:

Tidak ada inovasi sendiri mengulangi keputusan dari bursa lain;
likuiditas rendah di awal transaksi besar bisa membuka harga.

Kedua proyek ini menjadi katalisasi pertumbuhan TVL di TON, menarik pengguna institusional dan ritel..

Mengapa StableSwap Penting untuk DeFi#

Sedikit tergelincir Algoritma dioptimalkan untuk pasangan dengan harga yang diharapkan tetap (misalnya 1:1 USDC/USDT).
Efisiensi modal. Likuiditas terkonsentrasi dalam kisaran harga yang sempit LP meningkatkan keuntungan karena omset yang lebih aktif.
Mengurangi kerugian impermanen. Aset dalam pulsa berkorelasi, sehingga risiko IL untuk LP jauh lebih rendah daripada di pulsa dengan pasangan volatile.
Stabilitas ekosistem. StableSwap-pool dasar untuk pendaratan, farming, jembatan; kualitas likuiditas stablecoin secara langsung mempengaruhi stabilitas seluruh DeFi.
Komisi yang rendah. Matematika yang dioptimalkan membuat swap lebih murah.
Pantai silang. Sebagian besar platform StableSwap mendukung beberapa jaringan mempermudah agregasi likuiditas dan pertukaran rantai silang.
Tahan terhadap manipulasi. Konsentrasi likuiditas dalam rentang yang sempit membuat manipulasi oleh pemain besar sulit.
Meningkatkan likuiditas. Curve dan sejenisnya memberikan penghargaan tambahan LP dalam bentuk governance token.

StableSwap di ekosistem TON#

Curve di TON belum ada arah dalam pengembangan aktif.

STON.fi AMM utama pada TON, menggunakan model campuran (bukan StableSwap klasik, tetapi dengan optimasi untuk pasangan stablecoin);
Evaa protokol kredit, sebagian berorientasi pada stables, tetapi tanpa StableSwap-pool sendiri;
Torch Finance dan Crouton Finance target implementasi StableSwap-mechanics, dikerahkan sebagai bagian dari kemitraan Curve × TON;
Jembatan rantai silang TON Ethereum menggunakan StableSwap-pool USDT/USDC untuk konversi.

Risiko utama bagi pengguna#

Kerentanan kode. Curve di tahun 2023 mengalami eksploitasi karena bug kompilator Vyper kerugian industri $52M+Implementasi muda (Torch, Crouton) belum memiliki pengalaman eksploitasi tempur yang sama.
Pemberdayaan pusat. Pemegang $CRV yang besar sangat mempengaruhi pemungutan suara DAO; berat veCRV tidak proporsional dengan aktivitas yang sebenarnya.
Ketergantungan pada stabilitas stablecoin. Jika USDT/USDC de-peg, bahkan matematika StableSwap yang bekerja dengan sempurna tidak akan bisa menyelamatkan paritas dasar hilang.
LP dengan laba rendah. Kolam yang stabil menghasilkan komisi yang lebih rendah, sehingga APR tanpa emisi bisa rendah.
Rug pull-risiko proyek muda. TON-DEX baru dengan token yang banyak dimiliki tim dapat menghasilkan likuiditas.

Artikel serupa#

️ Memerlukan konfirmasi#

-Model Tokenomics$TORCH dan Crouton vesting command, emisi, governance.