CFMM,稳定交换和曲线进入TON

Constant Function Market Maker (CFMM) 概括模型 自动市场制作器 (AMM交易员取出一个资产并将另一个资质引入时,该函数的值应保持,因此被称为constant function. 具体的函数类型决定了根据订单大小的价格如何变化.

StableSwap CFMM的特殊案例, Curve Finance专门开发用于交换价格相近的资产 (稳定币,一枚硬币的包裹版本,LST). 结合了常量总和常量产品 (在严重不平衡时防止池被耗尽) 的特征.结果是,流动性深度在 1:1 左右,但比通用AMM (Uniswap v2) 显著少.

Curve Finance#

Curve Finance DEX,最初是以太坊上推出的,后来扩展到十几个其他网络.

原型 — StableSwap, 提供 由米哈伊尔·耶戈罗夫 在2019年11月;
作为产品启动 Curve 2020 年 1 月;
$CRV代币 2020 年 8 月. 用于治理 (veCRV发行量分配的投票.

曲线保持领先地位 稳定币-:在类似的USDT/USDC/DAI对中,它比Uniswap有更少的滑动,因为StableSwap.

合作伙伴关系 Curve × TON#

在2024年 TON Foundation 宣布与 Curve 合作开发 DeFi 生态系统. TON目的:

跨链桥梁 为了整合稳定币 (USDT, USDC) 在TON和EVM网络之间;
CrossCurve 跨链流动性聚合器 Curve,其中包括由埃戈罗夫领导的TON项目.

为了挑选实施者团队, 70个团队两位获胜者 Torch Finance 和 Crouton Finance每个人都得到了 $150 000 审计和初始流动性.

Torch Finance#

Torch Finance 以TON为交易协议,以低滑动为重点,用于近值资产. 成立于2024年. $TORCH.

优点:

交叉链流动性和稳定币杆的利率;
整合与 CrossCurve 为了将TON和以太坊的流动性结合起来.

风险:

年轻且未经充分检验的协议;
美元TORCH代币的通胀风险;
复制别人的解决方案 → 竞争对手出现时快速过时的风险;
监管风险.

Crouton Finance#

Crouton Finance DEX 在TON上使用 Curve 数学,由TON基金会和TON Ventures支持.

优点:

投资一键简化了质押和交易的界面;
减少滑动的 StableSwap 算法;
支持TON基金会,TON创业公司和Curve.

风险:

没有自己的创新重复其他交易所的决定;
起步时流动性较低,大交易可能会导致价格下跌.

两项项目都推动了TVL在TON的增长,.

为什么StableSwap对DeFi很重要#

没有任何滑动. 该算法优化为固定预期价格的对 (例如:1:1 USDC/USDT).
资本效率. 流动性集中在狭窄的价格范围 LP的收益率通过更活跃的营业额提高.
减少不持久损失. 池中的资产是相关的,因此,比起波动对的池,LP的IL风险要低得多.
生物系统的稳定性. 稳定Swap池是登陆,农业,桥梁的基础;稳定币流动性的质量直接影响整个DeFi的稳定性.
他们的佣金很低. 优化的数学使得交易更便宜.
这是一个交叉链. 大多数StableSwap平台支持多个网络,简化了流动性聚合和跨链交易.
抗操纵性. 由于流动性集中在狭窄的范围内,
提升流动性. Curve和其类似的公司以治理代币的形式提供额外的LP奖励.

在TON生态系统中StableSwap#

目前还没有 Curve 的直接完整类型.

STON.fi 基本AMM在TON,使用 混合型号 (不是经典的StableSwap,但为稳定币对进行优化);
Evaa 信贷协议,部分面向stable,但没有自己的stableSwap池;
Torch Finance 和 Crouton Finance 目标实现 StableSwap 机械,作为 Curve × TON 合作伙伴关系的一部分部署;
跨链桥梁 以太坊使用StableSwap汇率USDT/USDC进行转换.

用户的主要风险#

代码中的漏洞. 在2023年, Curve 经历了 Vyper 编译器bug 漏洞,年轻的实现 (Torch,Crouton) 尚未具有同样的战斗运用经验.
集中管理. 大额持有$CRV对DAO投票有很大的影响; veCRV的权重与实际活动不成比例.
它们依赖于稳定币的稳定性. 如果USDT/USDC出现脱,即使StableSwap的数学运行得很完美,也无法挽救.
低收益率的LP. 稳定池的佣金较低,因此无排放的APR可能较低.
拉风险的年轻项目. 新的TON-DEX可以带来流动性.