Constant Function Market Maker (CFMM) 일반화된 모델 자동 마켓 메이커 (AMM), 에 있는 자산보유물 사이의 연관성은 고정된 수학 함수로 주어진다. 트레이더가 한 자산을 가져와 다른 것을 가져오면 함수의 값은 유지되어야 한다.
StableSwap CFMM의 특수한 사례, Curve Finance가 서로 가까운 가격의 자산을 교환하기 위해 특별히 개발한 것 (스텔블코인, 하나의 동전, LST의 포장 된 버전). constant-sum (평등 부근의 최소 슬리핑) 및 constant-product (강렬한 불균형에서 풀의 황폐화로부터 보호) 의 특징을 결합합니다.결과는 유니버설 AMM (Uniswap v2) 보다 훨씬 적은 미끄러짐으로 1:1점 주위의 깊은 유동성이다.
Curve Finance#
Curve Finance DEX, 초기에는 이더리움에서 시작되었고 이후에는 다른 수십 개의 네트워크로 확장되었습니다.
- 프로토타입 —
StableSwap, 제1항 미하일 예고로프 2019년 11월 - 제품으로 Curve를 실행합니다 2020년 1월;
- $CRV 토큰 2020년 8월. Governance를 위해 사용된다 (
veCRV-모델), LP 보상, 가이지 투표
커브가 선두를 유지하고 있습니다. 스테이블코인 풀라: 비슷한 USDT/USDC/DAI 쌍에서 Uniswap보다 슬리파지가 적어 StableSwap 덕분에 Uniswa p/v4는 변동성이 높은 쌍에서 더 효율적입니다.
파트너십 Curve × TON#
2024년 TON Foundation 큐브와 전략적 협력을 발표했습니다. DeFi 생태계 개발을 위해 TON목적:
- 크로스 체인 다리 스테이블코인 통합을 위해 (USDT, USDC) TON와 EVM 네트워크 사이에
- CrossCurve 크로스 체인 유동성 집적자 Curve, 그 안에 TON 프로젝트가 들어갑니다.
임플로멘터 팀을 선정하기 위해 70개 팀2명이 우승했습니다. Torch Finance 그리고 Crouton Finance각각 $150 000 감사와 초기 유동성.
Torch Finance#
Torch Finance TON에 대한 거래 프로토콜, 가치에 가까운 자산에 대한 낮은 미끄러짐에 초점을 맞추고 2024년에 설립되었습니다. 네이티브 토큰 $TORCH.
장점:
- 크로스 체인 유동성 및 스테이블코인 풀의 요금
- 통합 CrossCurve TON와 이더리움의 유동성을 결합하기 위해서입니다.
위험성:
- 아직 충분히 검증되지 않은 새로운 프로토콜
- $TORCH 토큰의 인플레이션 위험
- 타인의 솔루션을 복사하는 것 → 경쟁자가 생기면 빠르게 노후화될 위험
- 규제 위험요소입니다.
Crouton Finance#
Crouton Finance Curve 수학을 이용한 TON에 DEX, TON 재단과 TON 벤처스가 지원하고 있으며, 추가적으로 단순화된 UX를 가진 Telegram 사용자를 위한 투자 계좌를 제공합니다.
장점:
- 투자 한 번의 클릭 스테이크와 거래의 간소화된 인터페이스
- 슬리핑을 최소화하기 위한 StableSwap 알고리즘
- TON 재단, TON 벤처, 그리고 Curve의 지원을 받았습니다.
위험성:
- 자체 혁신이 없거나 다른 거래소의 결정을 반복하는 경우
- 초기 유동성이 낮으면 큰 거래가 가격에 영향을 줄 수 있습니다.
이 두 프로젝트는 TVL의 TON 성장에 촉매제 역할을 했고, 기관 및 소매 사용자들을 끌어들였습니다..
왜 스테이블스랩이 디파이에 중요한가#
- 미세한 미끄러움 알고리즘은 고정된 예상 가격 (예: 1:1 USDC/USDT) 의 쌍에 최적화되어 있다. 대형 거래소는 고전적인 AMM에 비해 눈에 띄게 적은 슬리파지로 이루어진다.
- 자본의 효율성 유동성은 좁은 가격 범위에서 집중됩니다. LP의 수익성이 더 활발한 매출을 통해 증가합니다.
- 임시 손실 감소 풀의 자산은 상관관계가 있기 때문에 LP에 대한 IL 위험은 휘발성 쌍의 풀보다 훨씬 낮습니다.
- 생태계의 안정성. StableSwap 풀은 랜딩, 팜링, 브리지의 기초입니다. 스테이블코인 유동성의 품질은 모든 DeFi의 안정성에 직접적으로 영향을 미칩니다.
- 낮은 수수료. 최적화된 수학은 스을 더 저렴하게 만듭니다.
- 크로스 체인 대부분의 StableSwap 플랫폼은 여러 네트워크를 지원합니다. 유동성 집합과 크로스 체인 교환을 간소화합니다.
- 조작에 대한 저항성 유동성이 좁은 범위에서 집중되어 있기 때문에 큰 플레이어들의 조작이 어렵습니다.
- 유동성 증진. 커브와 비슷한 것은 지배 토큰의 형태로 추가적인 LP 상을 발행합니다.
TON 생태계에서 StableSwap#
TON에 대한 Curve의 직접적인 완전한 아날로그는 아직 없습니다.
- STON.fi 토너에 기본 AMM, 사용 혼합 모델 (클래식적인 StableSwap가 아니라 스테이블코인 쌍에 최적화되어 있습니다.)
- Evaa 부분적으로 스테이블에 초점을 맞춘 신용 프로토콜이지만 자체적인 스테이블스 풀이 없습니다.
- Torch Finance 그리고 Crouton Finance Curve × TON 파트너십의 일환으로 배포되는 StableSwap 메커니즘의 목표 구현;
- 크로스 체인 다리 TON 이더리움은 USDT/USDC의 StableSwap 풀을 사용하여 변환합니다.
사용자에 대한 주요 위험#
- 코드 취약점. 2023년 Curve는 Vyper 컴파일러 버그에 의해 악용되었습니다.. 젊은 구현 (Torch, Crouton) 은 아직 같은 전투 사용 경험을 가지고 있지 않습니다.
- 중앙집권적인 관리가 필요해요 큰 $CRV 보유자는 DAO 투표에 큰 영향을 미칩니다. veCRV의 무게는 실제 활동에 비례하지 않습니다.
- 스테이블코인의 안정성에 의존하는 것 USDT/USDC의 디페그는 완벽하게 작동하는 StableSwap 수학도 구하지 못할 것입니다.
- LP의 수익률은 낮습니다. 안정적인 풀은 더 적은 수수료를 내기 때문에 배출가스 없는 APR는 낮을 수 있습니다.
- 젊은 프로젝트의 리스크 새로운 TON-DEX는 팀의 많은 토큰을 가지고 있어 유동성을 끌어낼 수 있습니다.