Стейблкоины

Стейблкоин — токен с фиксированной стоимостью, привязанной к стабильному активу: фиатной валюте, драгоценному металлу или корзине криптовалют. Стейблкоины убирают волатильность из криптотранзакций и стали базовым инструментом расчётов в DeFi: их используют для расчётов, хранения капитала, кредитования и предоставления ликвидности.

В экосистеме TON стейблкоины — особенно USDT — стали мостом между Telegram-аудиторией и криптой: пользователь Wallet или Tonkeeper переводит доллары другому пользователю одним сообщением, без банковского посредника.

Типы стейблкоинов#

Фиатное обеспечение

Самый распространённый тип. Эмитент держит резерв в фиатной валюте (как правило долларах США) на банковских счетах и выпускает токены 1:1 к резерву. Доверие к токену = доверие к эмитенту и его аудиту.

USDT (Tether) — крупнейший по капитализации, выпускается на десятках сетей, включая TON;
USDC (Circle) — регулируемый стейблкоин с публикуемыми отчётами о резервах; пережил кратковременную депривацию в марте 2023 года из-за банкротства Silicon Valley Bank, восстановил привязку к доллару в течение нескольких дней;
FDUSD — стейблкоин First Digital, обеспечен фиатом, ограниченная история обращения.

Товарное обеспечение

Привязка к стоимости физического актива — золото, серебро, нефть, недвижимость. Используется как защита от инфляции и для диверсификации.

DGX (Digix Gold Token) — токен, привязанный к золоту;
SwissRealCoin — токен с обеспечением в виде швейцарской недвижимости.

Ликвидность таких токенов заметно ниже, чем у фиатных.

Криптообеспечение

Резервы хранятся в смарт-контрактах в виде других криптовалют, обычно с over-collateralization (избыточным залогом). Управление и эмиссия — на блокчейне, без центрального эмитента.

DAI (MakerDAO) — выпускается под залог корзины криптоактивов;
USDD — стейблкоин экосистемы TRON со смешанной моделью.

Алгоритмические (необеспеченные)

Стабильность поддерживается алгоритмом эмиссии и сжигания, без реальных резервов. При росте цены создаются новые токены, при падении — сжигаются. Этот тип наиболее подвержен death spiral — самоусиливающемуся падению.

Кейс UST. Стейблкоин TerraUSD (UST) был привязан к доллару через алгоритм с парным токеном LUNA. В мае 2022 года массовые продажи разорвали привязку, паника обвалила LUNA, алгоритм не справился — оба токена обнулились за несколько дней. Эпизод стал учебным примером риска алгоритмических стейблов и привлёк внимание регуляторов.