Los intercambios automáticos de mercado (AMM) son protocolos que emplean algoritmos matemáticos y pools de liquidez para fijar precios y permitir intercambios de activos digitales de forma continua y sin libros de órdenes.
Principios de funcionamiento#
Un AMM utiliza una fórmula de precios — típicamente el producto constante x * y = k — donde x y y son los reservas de dos tokens en un pool y k permanece invariable durante un intercambio. Los contratos inteligentes gestionan los pools, permitiendo que cualquier usuario aporte liquidez y reciba una parte de las comisiones generadas por los swaps. Las comisiones suelen ser del 0,2 % del monto intercambiado y se distribuyen entre los proveedores de liquidez (LP) en proporción a su participación.
Pools de liquidez#
Un pool de liquidez es un depósito de pares de tokens bloqueados en un contrato inteligente. Los LP aportan cantidades equivalentes de ambos tokens y obtienen derechos a una fracción de las comisiones de cada operación. Además de generar ingresos, los LP asumen riesgos, entre ellos las pérdidas no permanentes (impermanent loss) cuando los precios de los tokens divergen del mercado externo.
Pérdidas no permanentes#
Las pérdidas no permanentes ocurren cuando la relación de precios dentro del pool se aleja del precio de mercado. Cuanto mayor sea la divergencia, mayor será la pérdida potencial para el LP. Los proveedores pueden mitigar este riesgo al concentrarse en pares de stablecoins o al considerar el APR anunciado por el pool, que debería compensar dichas pérdidas.
Historia y ejemplos destacados#
El concepto de AMM fue popularizado por Uniswap, lanzado en 2018 tras recibir una subvención de 100 000 USD de la Ethereum Foundation. Uniswap alcanzó volúmenes diarios de aproximadamente 1,5 mil millones de dólares y emitió su token $UNI en 2020, con un airdrop a más de 250 000 usuarios en 2024.
Otros AMM relevantes incluyen Curve, optimizado para stablecoins y lanzado en enero de 2020, y PancakeSwap, que opera en la Binance Smart Chain con su token $CAKE.
AMM en el ecosistema TON#
En TON existen varios AMM/DEX sin requisitos de KYC (a noviembre de 2024):
- STON.fi (fundado en 2022 por Vyacheslav Baranov, Mike y Andrey Fedorov) ofrece swaps con comisión del 0,2 % y un modelo de staking que genera los tokens $ARKENSTON (no transferible) y $GEMSTON.
- DeDust (fundado en 2022 por Nick Nekilov) utiliza el token $DUST, renombrado de $SCALE en octubre de 2024. Su interfaz incluye módulos de Portfolio, Exchange (con control de slippage) y Earn.
- Swap.coffee, agregador DEX asociado a Binance, emplea el token $CES y devuelve cashback en varios tokens tras cada operación.
Riesgos y consideraciones#
Los participantes deben evaluar cuidadosamente las condiciones de cada pool, monitorear la volatilidad del mercado y calcular el rendimiento esperado antes de aportar liquidez. El uso de stablecoins y la revisión del APR son prácticas recomendadas para reducir la exposición a pérdidas no permanentes.
Véase también#
- DeDust
- TON Jettons
- Smart Contracts
- The Open Network